付注2－4　不確実性を加味した消費関数の推計について

1.概要

マクロの消費関数について、実質民間最終消費支出を被説明変数、実質可処分所得、実質家計純金融資産残高、高齢化率、政策不確実性等を説明変数とする以下の回帰式を推定した。推計期間は、2002年1－3月期から新型コロナウイルス感染症が拡大する前の2019年10－12月期までとしている。ただし、消費関数の推計結果は前提となるデータや推計の方法によって大きく異なるため、結果については相当の幅をもって解釈する必要がある。

2.データ

内閣府「国民経済計算」、日本銀行「資金循環統計」、総務省「人口推計」、経済産業研究所「日本の政策不確実性指数¹」

3.推計方法

（1）推計式

※パラメータ下段の()内はt値を示している。ダービン・ワトソン比が1.13と正の系列相関が疑われるため、ニューイ・ウエストのHAC分散共分散行列を用いた。パラメータは、全ての説明変数について5％水準以下で有意になった。

決定係数R²： 0.90

DW比： 1.13

（2）変数の定義と使用データ等

（3）推計期間

2002年1－3月期～2019年10－12月期

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