93年以降の動向を詳しくみると,93年1月には公定歩合(再割引金利)が引き下げられる(7%→5%)とどもに,4～6月期には建設投資が,1月の建設行政規制の緩和の影響もあって増加に転じた。円高に伴うウォンの対円レートの減価と中国・東南アジアの需要拡大から,輸出が大きく伸びるとともに,自動車,鉄鋼,通信機器等の輸出企業の投資が増加しはじめた。資本設備のストック調整も進展してきたことから,設備投資も93年半ばから増加しはじめた。消費もゆるやかに拡大しはじめている。94年1～9月期の実質GDPは前年同期比8.2%と高い成長となっている。景気拡大を牽引している項目としては,産業別にみれば重化学工業,需要項目別にみれば設備投資と民間消費があげられる。

産業活動では,稼働率は93年10～12月期以降80%を越えており,内訳をみると,自動車等の重工業が好調な反面,中小企業の多い軽工業の伸びは低迷している。国内民間機械受注額は93年後半から94年前半にかけて二桁の増加が続くなど,設備投資は大幅に増加している。住宅投資は93年1月の建設行政規制緩和の影響が一巡しており,94年に入って92年水準にほぼもどっている。失業率は低水準(94年7～9月期2.2%)で推移している。賃金は,94年に入って上昇率を高めており,物価上昇をもたらさないようにすることが当面の課題である。消費者物価をみると,94年の年初から10月まで5..3%上昇しており,これには93年の天候不順や,94年の猛暑による農水産品の上昇率が寄与している。

他方,工業品価格は,ASEAN等からの低価格品輸入の影響があり,安定して推移している。

94年1～10月の経常収支は大幅な赤字となっている(45億ドル,93年同期6億ドルの赤字)。貿易収支は,輸出も好調であるが,それ以上に景気の加速に伴い輸入が増加しているため,赤字となっている。貿易外収支は海外旅行の増加等で赤字となっている。

(アジア域内依存を高める台湾)

台湾経済は,80年代後半の高成長の後,90年代に入り成長率はやや鈍化しているが,民間投資の増加や,輸出の伸びから安定的な拡大を続けている。実質GNP成長率は,94年4～6月期前年同期比5.8%となった。国内産業をみると,製造業生産額は93年前年比4.4%成長となり,堅調さを持続している。また,サービス業生産額は,93年は7.5%と高い伸びを示した。失業率は,1%台と極めて低い水準で推移している。消費者物価上昇率は,94年7～9月期には,前年同期比5.9%と,若干高まったものの,おおむね落ち着いている。

貿易動向をみると,貿易収支は黒字を続けている(94年1～3月期GNP比16.9%の黒字)。輸出は香港,ASEAN向けを中心にアジア向けが増加している。輸出額でみると,87年はアメリカ向けは全体の44.1%,アジア(日本含む)向けは28.2%であったが,93年にはアメリカ向けは27.7%,アジア向けは46.0%となり,台湾の輸出の対米依存が低下,アジア域内依存が高まっている。

(中国経済との連携深まる香港)

香港経済は,91年以降中国経済の高成長に伴って拡大している。実質GDP成長率は,94年4～6月期前年同期比5.4%となった。消費者物価は,住宅費や交通費の上昇から,高い上昇率が続いている(94年4～6月期前年同期比8.1%上昇)。雇用情勢をみると,失業率は,93年以降平均2%程度と低水準で推移しており,労働力不足が続いている。実質賃金上昇率は93年は前年比7.0%と高水準であった。貿易動向をみると,貿易収支は赤字傾向にある(93年GDP比8.7%の赤字)。輸出は,香港の地場輸出は低迷しているものの,中国との委託加工貿易の増加に伴い再輸出が大幅に増加している。輸入は,日本,台湾からの輸入を中心に伸びている。

(高い成長を続けるシンガポール)

シンガポール経済は,89年より減速傾向にあったが,92年より成長が高まっており,94年4～6月期の実質GDP成長率は前年同期比9.3%と高い成長となった。内需が引き続き活発であるのに加え,94年に入ってからは,外需の寄与度が高まっている。消費者物価は,94年4月に物品サービス税(税率3%)が導入され,一時的な高まりがみられたが,基調としては落ち着いている(94年5月前年同月比3.5%上昇)。国内産業をみると,輸出の好調から製造業部門,特に電気・電子産業が好況である。また,株式市場の活況や,アジアのビジネスセンターとしての役割の高まりから,金融・サービス部門が高い成長を示している。貿易動向をみると,貿易収支は赤字幅が拡大している(93年GDP比20.4%)。輸出は,94年に入り先進諸国,近隣諸国・地域向けの増勢が強まっている。輸入も高い伸びを示している。

(2)　ASEAN4カ国の経済動向

(内需の高まりみせるインドネシア)

インドネシア経済は,92年の金融緩和を契機に,90年半ばからの調整局面から抜け出し,景気は拡大している。実質GDP成長率は,設備投資を中心に内需の寄与度が高まっており,93年前年比6.5%,94年1～3月期前年同期比6.9%,4～6月期同6.9%となっている。製造業生産は,94年1～3月期前年同期比12.0%増,4～6月期同9.3%増と好調を持続している。消費者物価は,93年には公共料金の値上げ実施に伴い年間上昇率が10.1%となり,インフレ懸念が高まったが,94年は年初から10月までの上昇率が8.6%(93年同期9.1%)となり,若干落ち着いてきている。貿易動向をみると,貿易収支は黒字(93年GDP比6.2%)が続いているが,94年に入って黒字幅は縮小してきている。輸出は,原油価格の低迷による石油・ガス輸出の落ち込みと,繊維製品等労働集約産品の落ち込みにより,93年10～12月期より前年同期比で減少していたが,94年4月以降回復をみせている。輸入は,94年に入り堅調に増加している。

(周辺国への輸出を急増させるタイ)

タイ経済は,88～90年の二桁成長の後,91年以降成長率が一桁へと鈍化したものの,内需を中心に着実に拡大している。実質GDP成長率は,93年は7.8%となった。民間投資が工業品輸出の好調等を背景に活発化しており(93年5.9%増),公共投資も高い伸び(同12.9%増)を示している。民間消費は,賃金上昇,金利の低下から93年は前年比7.2%増となった。鉱工業生産は,輸送機器,IC等の増加によって94年1～7月前年同期比10.3%増と二桁の伸びを維持している。消費者物価は,94年7～9月期前年同期比5.1%と,かなり落ち着いている。貿易.動向をみると,貿易収支は赤字傾向にある(93年GDP比7.5%の赤字)。輸出は,アジア域内向けを中心に拡大している。特に,バーツ経済圏の形成もあって,インドシナ諸国・ミャンマー向け輸出は規模が小さいながらも,93年に前年比81.5%増と著しく拡大した。輸入は,投資財を中心に大幅に増加している。

(景気拡大に転じたフイリピン)

フィリピンでは,90年から自然災害などにより,景気は低迷していた。その後,電力不足のため景気の回復は遅れていたが,建設していた発電所が93年9月より一斉に稼働を開始し,電力不足は大幅に緩和した。このため,景気は内需主導により拡大している。実質GDP成長率は,93年前年比2.o%,94年1～3月期前年同期比3.7%,4～6月期同4.5%と高まっている。とくに,実質資本形成(政府・民間)は,94年1～3月期前年同期比16.9%増,4～6月期同16.4%増と高い伸びが続いている。消費者物価上昇率は,94年に入って10月まで前年同期比7%以上で推移しており,高めの上昇となっている。貿易動向をみると,貿易収支は赤字が続いている(93年GDP比11.6%)。輸出は,主要輸出先であるアメリカの景気拡大により増加している。輸入は,国内景気の回復を受けて,一次金属や資本財等の輸入増加により伸びている。

(成長高まるマレイシア)

マレイシア経済は,87年より消費,投資の強い増勢を受けて拡大しており,実質GDP成長率1よ,94年1～3月期前年同期比8.8%となった。国内産業をみると,製造業,特に電子・電気,繊維・衣料などの輸出関連産業が好調である。消費者物価は,93年3.6%の上昇となり,94年に入っても落ち着いて推移している。貿易動向をみると,貿易収支は93年末より赤字傾向にある(93年はGNP比2.4%の黒字)。輸出は,電気・機械製品を中心に増加している。輸入は旺盛な国内需要から,輸出の伸びを上回る伸びとなっている。

2 高成長続くアジア市場経済移行国

(1)　インフレに悩む中国

中国経済は88年後半より経済調整期に入ったが,90年後半より引締め政策を緩和したため次第に成長テンポが高まり,92年以降は旺盛な内需と輸出の増加を軸に,高成長を続けている。しかし,93年に入ると次第に物価上昇率が高まり,経済は過熱化した。このため中国政府は93年央より引締め政策を実施し,経済過熱の鎮静化に努めている。その結果,93年後半より投資,鉱工業生産の増勢が鈍化するなど,政府の引締め政策の効果がみられた。しかし,物価上昇率は94年に入った後も依然として高く,また投資も94年半ばに再度増勢が強まっており,経済は過熱が続いている(第1-3-3図)。

政府は94年もインフレ抑制を重視し,引き続き通貨管理や投資規模の抑制等,引締め政策を維持する方針を示している。