第３章　金融市場の国際連動性と財政リスク顕在化

実体経済のグローバル化が進展する中、金融市場は幾多の危機を乗り越えながら、グローバルな金融機関や投資家等による各国市場への進出もあり、国際連動性を強めてきた。「百年に一度」といわれる大きなショックであったリーマンショックで、グローバルな金融機関を中心に多くの投資家等は大きな損失を被り、リスクを取る姿勢（リスクテイクスタンス）を慎重化させ、自国市場に資金を戻すなどの世界的な信用収縮（globalriskreduction）が生じたが、その後も金融市場の国際連動性は高水準にある。

こうした中、リーマンショック以降の財政収支の悪化から、2010年５月にはギリシャの財政危機（ギリシャ政府は2010年４月にＥＵとＩＭＦに金融支援を要請）に端を発する「ギリシャショック」が発生し、アイルランド、ポルトガルにも危機が飛び火し、ギリシャ、アイルランド、ポルトガルで財政リスクが顕在化¹した。更に、2011年８月以降、南ヨーロッパのイタリア、スペインへの財政リスクの伝播の可能性が注目されている（欧州政府債務危機²）。

そこで、本章では、金融市場の国際連動性が高水準にあることを確認するとともに、国際金融ネットワークの構造（各国間の資金取引関係）から、欧州政府債務危機によりヨーロッパの銀行が損失を被った場合の我が国への影響等を確認する。更に、欧州政府債務危機を踏まえて、我が国への財政リスクの伝播の可能性について分析する。