7 Himmelberg, Mayer and Sinai (2005)が定義したユーザーコスト（Ｕ：住宅取得者が住宅を保有することに伴って生じるコストのこと）は以下のとおり。
Ｒ（帰属レント）＝Ｐ（住宅価格）＊Ｕ（リスクフリーレート＋固定資産税率−所得税率（モーゲージ金利＋固定資産税率）＋メンテナンス費用上昇率−期待キャピタルゲイン上昇率＋リスクプレミアム）
Ｒを一定と仮定すると、Ｕが低下するほど理論住宅価格が高くなることになる。