19 一方、政策金利の引上げによる引締めについても、深尾・伊藤（2006）は、03〜04年にかけて経済成長が過度に高まった時期の引締めに際して政策金利引上げが極力避けられた要因の一つとして、金利引上げにより資本流入が拡大し金融引締めを無効にするおそれがあったことを指摘している。今回の局面も類似した状況と考えられる。